昨日，铁道部的融资大门再开，招标发行了2012年度第一期中期票据，招标总额150亿元，期限5年。从市场反应上来看，收益率的情况不如人意，中标利率为4.60%，相比同级的AAA级债券仍然较高。

　　“现在市场资金较紧，铁道部这笔中期票据的收益率看起来马马虎虎，但比一些同样评级的债权收益率还是要高一些。”国海证券固定收益分析师陈海表示，他所对比的对象是剩余期限4.68年的一笔国家电网的中期票据，其收益率为4.47%左右显然低于铁道部的中期票据。

　　的确，此前银行间市场拆解利率的上扬说明了资金饥渴仍未得到根本缓解。

　　不过，在这种时候都要进行融资的铁道部，更显出了资金缺乏的疲态。“铁道部为什么不等等再发企业债，而要发行中期票据呢？这个问题我还是没想清楚。”一位业内人士向记者表示，根据财政部和国家税务总局此前发出的通知，对企业持有2011~2013年发行的中国铁路建设债券取得的利息收入，减半征收企业所得税，这无异于是对铁道债成本松绑的一个大红包，但是由交易商协会审批发行的“中期票据”却并不属于减税之列。抛弃这种优惠仍要融资，或说明铁道部的资金确实紧到了一定地步。

　　在不少市场人士眼中，这一期中期票据的发行可能是铁道部大规模融资的开端。一位高铁装备供应商昨日也表示：“铁道部还要开通大量国铁线路，这里面的建设和机车采购资金需求决定了今年还有多笔债务发行。”根据发行公告披露，虽然今年全国铁路固定资产投资计划总规模为5160亿元，而基本建设投资直降到了4060亿元，但是铁道部的资金依然吃紧。

　　实际上，截至本期中期票据发行前，铁道部及下属企业已发行尚未到期的债务融资工具总计为6330亿元。

　　巨大的债务压力留给铁道部的融资空间备受质疑，据安信证券报告估算，如果按照2011年三季度铁道部净资产规模15106.73亿元估算，目前铁道部债券余额占净资产的比例为38.9%，距离40%的净资产限制已很近了。

　　在资金不断收紧的背景下，铁道部1月投资的暴挫也就不足为奇了。1月份，全国铁路基建投资同比下降76%。（记者 钟啸 实习生 吴丹）